医药生物行业：妇阴康洗剂，独家三类新药，新进国家医保，潜力较大

妇阴康洗剂:独家三类新药,新进国家医保,潜力较大

妇阴康洗剂为亿帆医药的全国独家产品,国家中药三类新药。妇阴康洗剂主要用于治疗由支原体、衣原体、淋菌引起的急慢性尿道炎、阴道炎、盆腔炎,是新一代妇科全科抗感染用药,局部药物浓度高作用时间长。在2017年妇阴康洗剂新入选国家医保目录,考虑到国内妇科洗剂独家品种都是比较大的品种,妇阴康洗剂未来在妇科炎症市场潜力较大。

妇阴康的三大优势:国药准字级别洗剂,无需稀释的舒适洗剂,新进国家医保

根据米内网数据,我们预计国内妇科炎症用药市场终端规模在70亿元,按照目前行业10%增速,未来三年可达100亿元,洗剂占比近30%,妇阴康作为新一代的妇科洗剂产品,有三大优势:①可直接使用不需要稀释,与同类洗剂相比也更为方便快捷;②国药准字中药,生产标准最高,质量和疗效优势明显;③定位高端市场,价格优势突出,新进医保有望放量。

妇阴康洗剂:医保叠加招标推动产品快速放量,市场空间较大

妇阴康洗剂目前中标四个省市,全国招标推进有望快速放量。妇阴康洗剂是在2012年上市的品种,因此没有赶上上一轮的全国招标,在2015-2016年新进湖南、上海、广西、内蒙等地区,目前终端销售额预计在1000万元,随着中标省份不断增多,有望快速放量。

妇阴康洗液(2012年批准)与红核妇洁洗液(1998年批准)都是国家三类新药、独家品种,拥有国药准字Z的等级,为妇科外用洗剂,适用于各类阴道炎,因此选取红核妇洁洗液作为妇阴康的对标产品。红核妇洁洗液是山东步长神州制药的最主要产品之一,15年出厂价销售额在2.5亿元,同比增长15%,根据经验规律换算,终端市场空间在10亿元。

对比红核妇洁洗液,新款洗液-妇阴康洗剂在定价、医保、疗效与使用依从性都占据优势,预计未来市场空间比较大。

风险提示

妇阴康洗剂招标进展缓慢,导致不能够按时放量的风险;妇阴康洗剂早期推广费用较多,导致短期盈利贡献低于预期;妇阴康洗剂目前在亿帆制剂利润占比不到5%,未来半年内利润贡献有限。